Güncel

Bahane, yurt dışı delta – Yurt içi çekirdek enflasyon

GÜNÜN ÖNE ÇIKAN GELİŞMELERİ

Zaman Parite Haber Beklenti Önceki
17:00 USD İş İmkanları ve Personel Değişim Oranı (JOLTS) (Tem) 10,000M 10,073M
17:00 CAD Faiz Oranı Kararı 0,25% 0,25%
17:00 CAD Ivey PMI (Ağu)   56,4
  CAD BoC Basın Toplantısı    
20:10 USD FOMC Üyesi Williams’ın Konuşması    
21:00 USD Bej Kitap    
23:30 USD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları   -4,045M
Zaman Parite Haber Beklenti Önceki
04:30 CNY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ağu) 0,50% 0,30%
04:30 CNY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) 1,00% 1,00%
04:30 CNY Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) (Yıllık) (Ağu) 9,00% 9,00%

 

“PİYASANIN ROTASI”

Bahane, Yurt Dışı Delta – Yurt İçi Çekirdek Enflasyon…

Corona virüsünde güncel durum; vaka sayısı 221,986,446 – ölü sayısı 4,591,123 kişiye ulaşmıştır. Delta varyantı kaynaklı endişeler artarken, Japonya virüs acil durum uygulamasını 19 bölgede Eylül ayı sonuna uzatmayı planlıyor şeklinde haberler yansımaktadır.

Piyasa delta varyantının ekonomik toparlanmayı yavaşlatacağı bahanesini tekrar fiyatlama dinamiklerine negatif olarak dahil ederken, delta varyantı öncesinde devreye giren ABD tahvil dinamikleri kritik rol oynamaktadır. Yatırım gurusu Gross’un ABD 10 yıllıkta %2 seviyesine işaret etmesi ve çöp yatırım vurgulaması ilk tetikleyici olmuştur. 10 yıllık 200 günlük ortalaması (1,3387) üzerinde kalıcılık sürerken yukarı yönde %1,40 ve sonrasında 100 günlük ortalama (1,4348) seviyesini izliyoruz. Tahvil dinamiklerinde yukarı yönlü hareket $ teması ve kıymetli metaller üzerinde etkili olmaktadır.

Goldman Sachs’ın ABD ekonomisi için büyüme tahminini %5,7 seviyesine düşürmesi / büyümeye ilişkin negatif söylemleri ve Morgan Stanley tarafında ABD hisse senetlerine ilişkin piyasa görüşünü ağırlık azalt olarak açıklamıştır.

ABD endekslerinin referansı olan SP500 endeksinden zirve seviyelerden %3-5 potansiyelini vurguladığımız noktada geri çekilmeler etkili olmaktadır. Endekse karşı kısa pozisyonda gitmek tehlikeli algılandığından bu geri çekilmeler sağlıklı fiyat oluşumu veya yeni yukarı için bir momentum olarak değerlendirilebilir. Fakat 4550 seviyesinden başlayan gerileme henüz %3-5 bandına dâhil olmamıştır. 

Apple şirketinin araba üretim proje sorumlusu Doug Field, Ford’a transfer olurken, bu transfer Apple Car projesinin sonu mu oldu/olacak tartışmalarını alevlendirmiştir. Tesla’ya rakip olmak isteyen otomobil üreticileri arasında sert rekabet devam ederken, Tesla 44264 adet Çin üretimi aracı teslim etmiştir.

$ endekslerinde (klasik + Bloomberg) aşağı yön sınırlanırken, yukarı yönlü momentum öne çıkmaktadır. $ endeksinde 50 günlük ortalama (92.62) piyasa tarafından izlenirken, üzerinde kalıcı olup olmayacağı takip edilecektir.

10 yıllık ve $ temalarında yükselişler, gelişmekte olan ülkelere negatif etki ederken, Morgan Stanley raporunda Ukrayna, Kosta Rika, Bahreyn ve Türkiye varlıklarında aşağı yönlü riskeler bağlı olumsuz görüş belirtmiştir. Ayrıca raporda gelişmekte olan ülkelerde yaşanan ralliyi pas geçmeleri şeklinde tavsiyede bulunmuştur.

Bu haftanın en önemli gelişmesi olarak ECB’nin faiz kararını takip edeceğiz. 9 Eylül Perşembe günü saat 14.45 faiz kararı – 15.30 Başkan Lagarde basın toplantısı olacakken, GCM Yatırım Araştırma olarak 3 faiz oranında herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Bu toplantıda zayıf ihtimal pandemi acil varlık alım programında azaltma veya azaltmaya ilişkin Lagarde tarafında güçlü sinyal verilmesi beklenebilir.

TCMB Başkanı Kavcıoğlu açıklamalarda bulundu; Manşet söylem olarak  “Çekirdek enflasyonu takip ediyoruz” öne çıkarken, manşet enflasyondan çekirdek enflasyona geçiş durumu 4.çeyrekte olası bir faiz indirimini ihtimalini güçlendirdiği için TRY negatif tepki vermiştir. TRY günlük bazda %1 üzerinde değer kaybederken, bu durum TRY’e özel bir durum olmaktadır.

23 Eylül toplantısına kadar 2 hafta olduğu dikkate alındığında TCMB Başkanı Kavcıoğlu’nun toplantı/konuşma frekansında artışla çekirdek enflasyon değişimine sözlü yönlendirme olmasını bekleyebiliriz.

TCMB’nin 23 Eylül toplantısında GCM Yatırım Araştırma olarak ne faiz indirimi ne faiz artışı bekliyoruz. Bu noktadan sonra manşet enflasyon ile çekirdek enflasyon makasının çekirdek lehine açılması durumunda faiz indirim senaryosu daha güçlü durumu gelecektir. İlk etap olarak 100 baz puanlık faiz indirimi ile start verilebilir. TCMB’nin enflasyon odaklı para politikasında bu olası doktrin değişikliği ana gündem olacaktır.

  • Bütün beklentimiz ve politikamız enflasyonun yılın son çeyreğinde düşeceği yönünde
  • Döviz rezervlerimiz son 4-5 ayda artış trendine girdi
  • Bizim parasal duruşumuzun enflasyonun yılın kalan döneminde düşmesi noktasında etkili olacağını düşünüyorum
  • Parasal duruşumuzun krediler, iç talep ve istihdamdaki yansıması ile iç ve dış talep arasında dengeyi tesis ederek, cari dengeyi güçlendiren bir seyir izliyor
  • Bizim de para politikamız Dünya ile birlikte beklenen enflasyon ve çekirdek enflasyonu takip etme yönünde
  • Euroyu tabii ki önemsiyoruz, ama biz politika olarak TL’nin güçlenmesi için politika üretiyoruz
  • Önümüzdeki dönemde daha güçlü bir TL için adımlar atacağız
  • Rezervlerdeki iyileşmeler öngörülerimizle uyumlu seyretmektedir
  • Rezervlerimiz 115-120 milyar dolar seviyesine gelmiştir
  • Son çeyrekte gıda dışı enflasyonun manşet enflasyonun altında kalmasını bekliyoruz
  • Ağustos ayında yıllık enflasyon gıda grubunda oldukça belirgin artarken, hizmet grubunda sınırlı yükseldi, diğer ana gruplarda geriledi
  • Son çeyrekte enflasyonun düşüş eğilimine gireceğini düşünüyoruz
  • Krediye erişimde belirgin bir sorun görülmemekle birlikte, kredi faiz oranlarında yükseklik krediye ulaşımı sınırlamaktadır – Yüksek frekanslı veriler açılmanın etkisiyle işgücü piyasasında toparlanmaya işaret etmektedir.

Fiyatlama reaksiyonları;

  • S&P500 endeksi 4516 seviyesinde fiyatlanmaktadır. 
  • Dolar temasında  (klasik $ endeksi) 92.66 seviyesinde hareket etmektedir.
  • ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,3495 seviyesinde bulunurken, 10 yıllık başa baş tahvil faizi (enflasyon algısı için takip!) %2,3644 seviyesinde bulunmaktadır.
  • EURUSD paritesi 1.1820 seviyesinde bulunmaktadır.
  • Altın $1798 ile $1800 psikolojik seviyesine yakın hareket etmektedir. 
  • Gümüş $24.34 seviyesi ile $24 psikolojik seviyesi üzerinde hareket etmektedir. 
  • Altın / gümüş rasyosu 73.87 seviyesinde bulunmaktadır.
  • USDTRY paritesi 8.4505 seviyesi ile 8.50seviyesi altında hareket etmektedir.
  • Türkiye 5 yıllık CDS 368.69 ile 400 seviyesi altında hareket etmektedir.

Kaynak GCM Yatırım
Hibya Haber Ajansı

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Göz Atın
Kapalı
Başa dön tuşu